众合网官网霍尔木兹海峡通航量大跌95%，美联储拉响加息警报

众合网官网霍尔木兹海峡通航量大跌95%，美联储拉响加息警报 | 财经日日评

油价飙涨美联储拉响加息警报

3月24日消息，芝加哥联储主席古尔斯比周一称，鉴于油价上涨对美国经济造成冲击，美联储或需收紧货币政策。所有政策选项均在考量范围内，利率存在双向调整可能。若通胀走势受控，或将重回年内多次降息的环境。反之，倘若局势恶化、通胀失控，不排除需要加息的可能性。油气研究机构GasBuddy数据显示，全美加油站普通汽油均价上周六达到3.95美元，创2022年8月以来的最高均价，较美伊冲突前飙升超过30%。

美国总统特朗普近期一直强力施压美联储主席鲍威尔降息。过去数月，美联储官员一直高度聚焦于降息。但在美伊冲突进入第四周之际，债券市场开始发出加息警告。短期利率期货目前已开始定价美联储在年底前加息的可能性。而就在不到三周前，市场还预期全年将降息60个基点。（第一财经）

｜点评｜中东冲突前，市场原本在猜测美联储年内会降息几次，如今反而开始担忧潜在的加息可能。中东冲突后，国际油价飙升至高位已有一个月时间，暂时还没有看到回落的迹象。原油作为“工业的血液”，其价格大幅上涨大概率会推升本已处于高位的美国通胀。在另一边，美国就业市场相对稳定，非农数据表现疲软，但失业率保持在健康水平，就业市场比较接近充分就业的状态。所以，美联储不得不重新考虑货币政策的方向，加息成为一种可选项。

不只是美联储，欧洲央行近期也释放出加息的口风，全球主要央行或将从降息周期中转向，全球流动性收紧的风险大增。

高盛上调美国经济衰退概率

3月24日消息，高盛首席经济学家Jan Hatzius及其团队在最新报告中将12个月远期衰退概率微调至30%，回到了2025年下半年的水平。报告称，霍尔木兹海峡的持续关闭将推高能源价格，进而拖累经济增长并推升通胀。高盛预计，美国下半年GDP年化增速将降至1.25%至1.75%的潜在趋势线下方。在基准能源价格预测下，美国失业率将升至4.6%；而在严重不利情境下，失业率可能触及4.8%至4.9%。

高盛强调，目前更大的尾部风险是经济衰退或准衰退，这将触发更激进的降息。因此，高盛按概率加权的联邦基金利率路径，比市场一年后的定价低约100个基点。（华尔街见闻）

｜点评｜去年高盛一度预期美国有概率进入衰退，后续美国经济的实际表现与预测大相径庭。当前，除霍尔木兹海峡通航不畅带来的不确定性外，美国前期财政扩张的提振效应正逐步消退。AI行业对就业市场的冲击正在缓慢显现，硅谷已出现大范围裁员潮。与此同时，美联储与全球主要央行或转向加息周期，全球流动性收紧，股市面临调整压力，财富效应减弱，进而对美国消费支出形成挤压。

不过，高盛的预期过于聚焦能源价格与制造业表现，忽略了占美国经济大头的服务业表现。过去几年，正是旺盛的服务业需求支撑美国经济实现了软着陆。整体来看，现阶段讨论美国衰退仍为时过早。

霍尔木兹海峡3月通航量暴跌95%

3月24日消息，自美伊冲突爆发以来，全球能源运输“命门”霍尔木兹海峡航运严重受阻。法新社23日援引市场服务机构克普勒公司数据报道，自3月1日至格林尼治时间3月23日16时，商船通过霍尔木兹海峡的次数仅为144次，较2月28日冲突爆发前减少95%。其中91次通航为运输石油和天然气的船只，多数驶离海峡向东航行。由美国海军主导的多国机构“联合海上信息中心”数据显示，冲突前每天约有138艘船只通过该海峡。

据悉，3月23日当天已追踪到超过20艘船只通过霍尔木兹海峡，这些船只似乎都使用了一条北部航线。该航线位于伊朗拉腊克岛以北，由伊朗政府批准。这条航线类似于伊朗伊斯兰革命卫队划定的“安全走廊”。（界面新闻）

｜点评｜从美伊冲突初期，霍尔木兹海峡一度被封闭，到现在有条件的小范围通航，尽管美伊冲突不断升温，但霍尔木兹海峡的通航状况似乎正在向着积极的方向转变。目前，美国与伊朗均释放出和谈的意愿，特朗普在极限施压后，给全球带来的能源危机以及金融风险已不容小觑，或将迫使美国通过谈判的方式解决冲突。

中东产油国曾试图依托石油管道或开辟替代航线进行原油转运，但短期内，这些方式均难以承接霍尔木兹海峡所承载的巨大运量。全球化经济建立在运输通道畅通的基础之上，而多次冲突已证明，平时看似稳定的货运线路，实则异常脆弱。

我国将加快建立数据产权登记制度

3月24日，国家数据局表示，将加快建立全国统一的数据产权登记制度，抓紧出台建设全国一体化数据市场的政策文件。数据显示，今年3月，中国日均词元（Token）调用量超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间增长超40%。

据悉，截至2025年年底，全国已建成高质量数据集超过10万个，相当于中国国家图书馆数字资源总量的310倍左右。下一步，国家将持续推进数据赋能人工智能创新发展，打造技术可行、实用便捷、质量保障的AI-Ready（AI就绪度）高质量数据集。（国家数据局）

｜点评｜数据已经成为人工智能时代的核心资源，Token调用量激增正是这一趋势的直观体现。和传统生产要素不同，数据可以被循环使用、持续增值。而要规模化释放其价值，必须建立清晰的权利归属，形成有序的市场交易，这也是国家反复强调要加快建立全国统一的数据市场和制度的意义所在。目前我国已经初步确立数据持有权、使用权和经营权的“三权分置”体系，目的就是从根本上破除数据流通过程中的权属阻碍。

此前，不少地方已在探索数据产权确权登记方面先行先试，为制度成型积累了丰富经验。未来国家层面制度加速落地，如何将分散的地方实践整合为统一体系，或将成为主要难点。

雅诗兰黛洽购百年香水美妆集团

3月24日，美国美妆巨头雅诗兰黛集团宣布，集团正就与西班牙香水美妆集团PUIG开展潜在业务合并事宜进行磋商。财报显示，2023财年—2025财年，雅诗兰黛净销售额分别为159.10亿美元、156.08亿美元、143.26亿美元，持续下滑。其中，2025财年，雅诗兰黛净亏损达到11.33亿美元。

据悉，PUIG集团成立于1914年，以香水业务为根基，于2024年登陆西班牙马德里证券交易所，是欧洲极具影响力的高端美妆与时尚集团。香水业务为其营收贡献超半壁江山，2025财年该集团营收约50.42亿欧元（约合人民币402亿元）。（时代周报）

｜点评｜近年来，雅诗兰黛的业绩表现欠佳，且其主要竞争对手欧莱雅、LVMH还在通过收购与跨界扩张持续加码。面对日益加剧的市场压力，雅诗兰黛或也不得不做出应对。收购PUIG，可以迅速弥补雅诗兰黛在高端香水业务的空白，与其现有板块形成互补。不过，当前雅诗兰黛自身转型尚未完成，若吸纳PUIG旗下多个品牌，将带来不小的资金压力。眼下香水市场同样在降温，可能拖累PUIG的增长预期，更为这笔并购的前景增添了不确定性。

美妆赛道整体转为存量博弈，但消费者需求仍趋向多元化。头部集团愈发依赖通过并购建立护城河，巩固竞争优势。这一市场格局下，中小品牌仍可在细分领域深耕差异化需求，找到发展空间。

蜜雪冰城去年净利润同比大涨33%

3月24日，蜜雪集团公布截至2025年12月31日止年度业绩。财报显示，公司2025年营收同比增长35.2%至335.6亿元，略高于分析师平均预期的329.4亿元；净利润增长33.1%至59.3亿元，超越市场共识预期的31%增幅。报告期内，公司全球门店总数由2024年底的46479家扩张至59823家，其中中国内地新增逾13700家，加盟商数量亦增至27450名。

蜜雪冰城2025年收入主要来源于向加盟商销售商品及设备，该项收入同比增长35.3%至327.7亿元，增量主要得益于门店网络扩张拉动的加盟商采购规模扩大。加盟及相关服务收入增长28.0%至人民币7.9亿元，占总收入比例约2.4%。（华尔街见闻）

｜点评｜蜜雪冰城的营收几乎全部来自向加盟商销售物料，去年公司门店继续保持高速扩张，直接带动营收大幅增长。不过，随着门店密度增加，新店中低线城市占比较高，以及外卖补贴大战对门店利润的挤压，单店盈利能力有所下降，闭店率略有上升。公司也相应下调了供货价格以保护加盟商利润，导致净利润增速略低于营收增长。

目前，蜜雪冰城门店总数已接近6万家，其中绝大多数位于中国境内，海外门店的布局速度相对缓慢。蜜雪冰城在国内的门店数量已逼近理论上的市场容量上限，这意味着公司后续业绩或将呈现周期性特征。在海外市场尚未实现大规模放量之前，现在的持续高速增长期恐怕很难长期延续。

开年多个银行理财产品募集失败

3月24日消息，开年以来，多家头部理财机构发布了旗下新发行产品不成立的公告，主要原因在于募集规模未达标，有些产品的募集下限其实仅有500万元，根据统计，至少涉及29只产品。行业的头部企业也未能幸免，招银理财、浦银理财、光大理财等银行理财产品均出现募集规模未达标的案例。据悉，去年银行理财的平均收益率首次击穿2%，仅有1.98%，吸引力出现下滑。

在募集出现失败的同时，银行理财还批量下调业绩比较基准。根据统计，今年以来已经有2023只银行理财产品对业绩比较基准进行了调整，亦有不少理财公司将部分理财产品的业绩比较基准改为指数型或市场利率型。（21经济网）

｜点评｜今年年初，银行理财募集失败的案例较往年有所增加。在低利率环境下，传统银行理财产品的销售面临挑战。为给客户提供相对稳定的收益，银行理财产品通常采取“债券+同业存单”的配置策略，风险极低。然而，随着国内市场利率持续下行，这类投资品虽稳健有余，但收益明显不足。目前，银行理财公司已普遍从母行剥离，过去依赖银行内部渠道支持的局面不复存在，这些表现平庸的产品在市场化竞争中募集失败，也在情理之中。

今年将有大量定期存款到期，银行理财产品本应是承接这部分资金的优质选择。然而，理财产品已不再保本，净值随底层资产波动，用户对其收益表现与服务能力提出了更高要求，倒逼行业提高专业能力。

周二两市缩量反弹沪指涨1.78%

3月24日，市场全天探底回升，沪指、深成指均涨超1%，创业板指尾盘翻红，此前一度跌近2.5%。黄白线分化明显，微盘股指数大涨超5%。沪深两市成交额2.08万亿，较上一个交易日缩量3487亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超5100只个股上涨，其中100只个股涨停。从板块来看，电力板块爆发，军工板块走强，光纤概念午后持续走高，太空光伏概念反复活跃，航运板块震荡拉升。下跌方面，油气股表现较弱。

截至收盘，沪指报3881.28点，涨1.78%，成交额为9314亿元；深成指报13536.56点，涨1.43%，成交额为11514亿元；创指报3251.55点，涨0.5%，成交额为5190亿元。（新浪财经）

｜点评｜美伊冲突出现缓和迹象后，周二两市全面回暖。从盘面上看，早盘两市高开后快速走低，周一的部分抄底盘和少量恐慌盘早盘与午后集中离场。临近尾盘，场外观望的抄底资金开始入场，抛压减轻后两市快速拉升。盘面热点主要集中在与美伊冲突和高油价高度相关的板块，包括能源替代方向的电力、电网设备，以及受益于原油价格上涨带动产品价格抬升的服装家纺、工业金属等。

当前中东局势仍存诸多不确定性，市场普遍担忧局势再度反复。经过本轮筹码交换，市场中的浮筹已逐步出清。虽然成交量有所回落，但场内资金的持股意愿整体有所提升。